主持人 燕云

　　主持人：目前市场热点出现再度活跃的局面，分析这些热点的来龙去脉，又基本上离不开老热点辐射的范围。大盘能否依靠这些热点走向新的制高点？

　　主流热点对大盘反弹的边际贡献率在递减，热点轮换还能支持大盘再上台阶，但要想有效突破1600点大关却并非易事。

　　国海证券研发中心张永攀：

　　上周四汽车股新秀悦达投资带领汽车股板块整体发力走强，成为扭转盘局的关键。周一低价汽车股板块热点更加趋于集中，由单纯的轿车向客车、摩托车和汽车零配件等子行业扩散，市场运行进入到后汽车股行情阶段。在周五电力股一哄而上之后，周一以皖通高速、延边公路和海南高速等为代表的高速路板块又异军突起，和汽车股一起托起反弹的第三根阳线。另外，周一早段科技股也一度有所走强，超跌股板块的反弹则穿插于其中，短期内大盘又进入到一种由主流板块+科技股+超跌股三条主线组成的热点轮动新格局中。

　　主流板块虽然仍是反弹的主要动力所在，但由于主流热点领涨个股大都有比较大的升幅，经过前期震荡后筹码集中度明显降低，近期的反弹回升虽然都勉强创出新高，但由于价位高企，进一步涨升的想象空间已不大，强行拉高市场跟风效应已大不如以前，近日低价汽车股的走强正是市场这种恐高情绪的一种反映。电力股由于在前期表现稍有逊色，上周五则出现一哄而上的普涨局面，这些暗示主流热点对后市大盘反弹的边际贡献率在递减。在大盘蓝筹股八大板块中，航空、钢铁和港口三大板块的反弹似乎还欠充分，其中航空股的反弹一度还受“非典”压制，因此预计这三大板块在后市还有一定的反弹表现，但就板块总体而言，主流热点对大盘反弹的推动力已大大减弱。

　　自5月14日掀起的超跌股反弹浪对稳定大盘起到一定的积极作用，一些严重超跌的ST股反弹升幅均在15%以上，甚至还跑出类似大盈股份这样的短线黑马，超跌个股的反弹虽然还能勉强延续下去，但毕竟属于超跌反弹，其力度自然有限，一时难于扭转其跌势，因此对指数的贡献也有限，仅起到一种推波逐澜的作用。

　　三条主线中，唯独科技股属于一种新生的多头力量。科技股的反弹并不能简单地以短线视之，其活跃积极意义更大。首先，科技股的调整充分，目前尚处于筑底阶段，这与主流热点领涨个股天价相比，风险小而机会大。其次，既有题材又有业绩支撑的底部形态较扎实的科技股，目前看两市尚不足10只，后市科技股更多的可能是个股行情，而不是板块行情，因此即便大盘调整也仍能有所作为。

　　通过对三大主线反弹动量性质分析，目前大盘反弹涨升基础并不牢固，科技股具有中线上升潜力，而且大盘在近期震荡中总是在反弹强势确立之际频频变脸，稳定性较差，强弱转换尽在转瞬间完成，因此反弹虽可看高一线，热点轮换还能支持大盘再上台阶，但反弹要想有效突破1600点大关却并非易事，因此谨防股指出现冲高后的大幅震荡。短线市场机会主要集中在低价汽车股和部分科技股，同时受“非典”冲击的旅游、航空和运输板块也存在一定的反弹空间。

　　边缘蓝筹股带有短炒性质，难以支持大盘持续单边上扬国信证券蔡曙晓：整体而言，新热点的产生与轮动有利于活跃市场气氛，但不足以推动大盘单边上升。这主要基于以下方面的理由：其一，“非典”的不确定性因素仍没有最后消除。尽管“非典”已在很大程度上得以控制，以及世界卫生组织宣布解除对香港与广东的旅游警告，但“非典”的病源、疫苗研制等有关控制“非典”的根本措施并没有弄清楚，“非典”的不确定因素仍在未来一段较长时期内影响人们的心理预期，进而影响到投资者的心理预期。在不确定性因素没有最后解决之前，市场难以做出单边向上的方向性选择。其二，“非典”因素影响了增量资金的流入。由于“非典”

　　因素的影响，新基金发行节奏有所受阻，影响了以基金为媒介分流储蓄资金进入股市。管理层对银行券商间委托理财计划的暂时叫停，也影响了股市增量资金来源。在以汽车、银行、钢铁、石化为代表的大盘蓝筹股运行到相对高位以后，基金机构的股票持仓也相应大幅度提升，后续增量资金的来源与充裕保证与否关系到行情的延续性。其三，边缘汽车股、基础建设股等新热点的产生与轮动基于“后反应”资金对蓝筹股的借题延伸，纵深推力不足。继23日盘中安凯客车、中通客车放量上升以后，26日盘中以皖通高速、海南高速为代表的基础建设类个股全面放量上涨，这类个股有一个共同的特点，虽属大盘股，但由于其业绩成长性欠佳，在今年1月以来的蓝筹股行情中表现较弱，近日的上涨可以认定为“后反应”资金在主流成长蓝筹股普遍有较大涨幅之后，迫于无奈选择类似或边缘蓝筹股建仓的结果，也可以认为是对业绩恢复性增长的预期，但由于这类个股普遍业绩欠佳，其行情的纵深性难以看好，更多带有被动与短炒的性质，因而只不过是活跃盘面与市场人气，难以有效推动大盘的持续单边上升。其四，技术上目前仍无法确认大盘进入阶段单边上升行情。近期以来，尽管汽车股、银行股，继而边缘汽车股、基础建设股轮番表现，但市场成交量始终没能放大，表明市场运作资金更多是短线资金及场内资金，而非场外增量资金，也表明机构资金整体处于观望状态。

　　从短期来看，大盘技术参数处相对高位，一旦非市场因素影响、新热点跟不上及成交量萎缩，大盘短线再次回落的可能性较大。当然，回调幅度也不会太大，整体仍处于震荡反复之中。

　　任何个股和板块较难再现汽车、钢铁类前段的巨大升幅，这些盘面特点使大盘将以温和盘升走势运行

　　西南证券张刚：周一大盘虽然延续升势，但涨幅有所收窄，成交金额也比上周五缩减近二成，说明大盘成功突破1560点的关键阻力位后，较难再度出现4月中旬那样连续的大幅上扬，而特别是热点出现轮动走势，但任何个股和板块较难再现汽车、钢铁类前段的巨大升幅，这些盘面特点使大盘将以温和盘升走势运行。

　　首先，宏观利好政策创造多个行业性热点。上周国家发改委发出通知，鼓励和引导国内社会投资以多种方式，参与经营性基础设施项目建设。《通知》还要求对在建的国家重大项目要加快建设进度，特别是要抓紧、抓好三峡工程、西气东输、西电东送、青藏铁路、南水北调等项目的建设，还包括大型电力等项目，表现在证券市场上则引出了基建工程、建材、工程机械、能源等热点板块。而周一市场上已经开始有所表现，如皖通高速、延边公路、海南高速等高速公路板块首次出现联袂上涨，而厦门建发、西藏天路等工程类上市公司也伴随其中，后续将会不断有相关行业性热点启动，对大盘形成有力的推动。其次，央行、财政部等对受“非典”负面影响较大的行业采取扶持政策，也将对相关上市公司的股价形成支撑。多个行业性热点将不断在市场上体现出利好效应，市场热点的外延不断扩展。第三，由于汽车、钢铁等前期领涨股累计了较大升幅，虽然可以继续呈现板块性上涨势头，但难以创造前期的巨大升幅，但多方主力将这些热点板块的外延不断扩展，使得更多上市公司加入领涨的行列，进而增加了对股指的推动力。如上周五汽车板块的领涨扩展至上游的发动机生产企业，电力行业扩展至煤炭行业。汽车板块在经过纵向扩展后，周一又开始进行横向运动，中通客车、安凯客车等客车类上市公司也处于涨幅前列。热点板块效应得到放大，促成投资机会也不断增多。

　　技术形态上判断，目前上证指数正在运行B浪的第五浪。从自B浪子浪的运行态势上看，1月初至3月初的第一浪与3月底至4月中旬的第三浪等长。由于两者均为简单浪，第五浪则会以延展浪的方式运行，技术上也确立大盘不会出现快速拉升，而是呈现盘升走势的运行态势。