本周股指上窜下跳,捉摸不定。周一股指略有上涨,周二股指就出现了大幅回调,并创出今年股指单日最大跌幅超过了3%,本周最低点1477点也逼进节前的低点1473点,但周三与周四股指再度大幅上扬。连续两个交易日股指上涨幅度均超过了2%。这也是今年市场所未曾出现过的连续涨升。之所以股指会出现这样大的宽幅震荡,是因为市场各投资主体对基本面、技术面以及资金面的理解不完全一致所造成的。

　　非典对经济的影响程度关系到投资决策

　　首先,非典疫情对我国经济影响有多大,持续时间会有多长,目前市场上存在着分歧。一种观点认为,随着全国非典病疫的临床断诊病例以及疑似病例人数的下降,非典病疫对我国经济的影响已经逐步淡化,今年国民经济仍能保持较高速度的增长。

　　另一种观点则认为,目前非典疫情所造成对旅游、商贸等方面的影响,属于对最终消费的影响,这一部分损失不可能完全被弥补。而这种对经济的影响又将集中在今年二季度反映出来。因此,今年国民经济增长的速度有可能出现前高后低的态势,全年经济的增长速度可能在7至8%之间。持第一种观点的投资者,自然认为目前调整是牛市中的小调整,逢低仍可吸纳。而持第二种观点的投资者,则会选择抛股出局,观望为宜。

　　热点能否成功切换决定大盘方向

　　其次,对市场热点能否成功转换,也存在着分歧。本周前半周市场热点仍然集中于前期热门绩优蓝筹大盘股的身上,银行、钢铁、汽车、石化、电力、医药板块都有不错的表现。但部分投资者对其两次冲顶能否成功,仍然存有疑问。如两次冲顶不成功,则技术图形上将形成双顶走势,这将制约这些股票的继续上行。即使部分汽车股、钢铁股两次冲顶成功,随着其股价上涨50%甚至100%以后,这些股票有可能成为主力控盘的股票,也即成为庄股,对市场的号召力与影响力会大大降低。到了本周下半周,市场热点已逐步转移到了前期冷门股如超跌股以及科技股的身上,投资者又产生了新的担心,一是这些股票业绩较差,即使是往日科技股的龙头如清华同方、东软股份、大唐电信、东方通信等股票也已演变成了微利股或亏损股,其股价上涨的潜力能有多大,行情能否持久等值得关注。二是这一批股票上涨后,会不会与前期热门板块争夺有限的市场存量资金,并最终制约大盘上攻。因为根据前几年的经验,冷门股补涨往往是行情结束的标志。换句话说,市场热点如成功切换,则大盘还有一定的上涨空间。如市场热点切换不成功,则大盘仍将步入调整之中。

　　主力对扩容与股指涨跌关系看法不一致

　　再次,就是通过怎样的手段来分流储蓄并大力发展直接融资,市场上存在着分歧。近期央行公布了2003年一季度的货币政策执行报告。金融机构本外币储蓄存款余额超过了10万亿,储蓄高增长制约了最终消费,并造成金融风险向银行集中。因此,今后要增加投资渠道,分流部分储蓄,并大力发展直接融资。这表明大规模扩容有可能在非典疫情控制之后立即付之实施。而扩容与股指涨跌的关系,主力看法也不相一致。部分主力认为,只有股指大幅上涨,牛市来临,大规模扩容才能实施,故股指上涨与扩容相辅相成；而另一部分主力则认为,大规模扩容将分流场内存量资金,会造成市场失血,因此,扩容与股价下跌相依相伴。对扩容的不同理解,自然所采取的投资策略也不相同。

　　由于主力之间观点严重分歧,故后市大幅震荡行情难免。且周三、周四两个交易日大盘强势上行之后,市场也聚集了大量获利盘需要消化。本周四,股指一举轻松地跨过了20日均线、30日均线以及年线,但并未能有效地试探出这些均线的支撑力度,因此,不排除周五股指回踩以验证年线支撑力度的可能。也就是说股指仍有可能回归1530-1540点一线。(宋淮松)