主持人　燕云

　　主持人：“五一”节后两市猴性十足，前日一根大阴昨日又有一根长阳。面对这种宽幅震荡的走势，如何操作才能回避风险又获取收益成为投资者面临的主要问题。

　　短线大盘仍存在较大的不确定因素，操作上应多看少动，同时轻指数、重热点

　　申银万国证券研究所钱启敏：面对剧烈震荡的行情，投资者在操作中应注意以下几点。

　　首先，对市场的判断应保持谨慎和理性。应该看到，近期市场的大起大落既有其内在因素的作用，也有外围因素的影响。即便昨日出现了强劲反弹，但我们也应看到，毕竟周二出现暴跌，机构出现大量离场，多空分歧很大。在没有弄清机构动向的目的和用意|在没有真正看清市场基调之前，投资者不宜轻易作出结论和判断。实际上，目前市场的确存在较大的不确定性，行情的演变带有一定的随意性。例如机构的真正用意是什么？行情能否重返1538点年线之上？市场热点的切换是否成功？金融、汽车等前期领涨板块会不会出现M头的调整，对指数和人气的影响有多大？等等，都有待进一步观察和明朗。

　　其次，面对行情的剧烈震荡，投资者在应对时宜保持冷静，多看少动，以不变应万变。目前的趋势并不明朗，盲目操作可能造成被动局面。因此，投资者不妨多看少动，尤其不宜采取“全攻全守”、“全进全退”的极端性举措，一旦节奏相反，将会造成不必要的市场风险。

　　第三，适当采取轻指数、重个股的策略。同时强调风险意识，控制仓位。近期市场一个显著特点，就是热点集中、强者恒强。即便是周初的指数上涨，当时也有三分之二的个股“逆势下跌”，目前的指数，有将近半数的个股股价和1300点时不相上下甚至更低。因此在投资策略上可以轻指数，重热点、盯个股，例如就短线而言，不妨将视线集中到能源电力、石油化工等强势股当中，他们既有基本面向好、业绩提升的利好支持，符合投资价值导向，又有价升量增、机构预热的信号，只要把握得当，完全有望捕捉一轮中线机会。

　　年内行情远未结束，选准个股寻求收益

　　上海证券张勇：透过现象看本质，我们认为场内最后存量资金的流动导演了目前的宽幅震荡走势。从这个角度出发，年内行情远未结束。

　　不论是理性市场还是非理性市场，虽然遵循的操作依据不同，都归根结底表现在资金持续入市导致的牛市和资金持续离市导致的熊市，年初至今的上升行情也不例外。我们可以看到，汽车、钢铁、石化、银行等板块在理性投资、价值发现的投资理念驱使下，大资金持续流入的迹象是非常明显的，无论是涨幅还是成交量还是累计换手率，还是其他相关市场统计数据都有验证。由此导致了在这些板块内产生了有足够吸引力的财富效应。资本逐利的本性，诱使场内资金从弱市品种流出，并向强市品种集中。这个过程其实一直是持续的，只不过前期主流热点拉升更为耀眼。而当市场经过一段时间演化后，主流热点进入调整中，一方面部分主力资金遵循波段操作的原则，对部分持仓进行结构性调整；另一方面，在客观市况下，“墙倒众人推”和老庄迫于市场趋势采取的主动性作空策略，将有限存量资金从弱市品种果断离场的行为也到了极至，于是，宽幅震荡开始了，这是内因。当然不可否认的是，SARS也起到了推波助澜的作用，这是外因。

　　基于这样的判断，在操作上我们认为应该注意以下几个方面。首先，在潜在热点板块中，精选个股，寻找领头羊，比如在有可能成为新行情突破口的电力能源板块寻求中线的投资机会；其次，关注前期领导大盘的几个个股的走势，比如中国联通、中国石化等，利用有效的技术分析，寻求短线波段操作的机会；最后，前期仓位调整不及时的投资者也不要过于悲观，虽然可能会踏空后续局部行情，但是必须看到在资本市场任何价值都是相对的，我国市场还远未摆脱投机性思维，短期杀跌过巨，导致日益扩大的低价股板块对于投机资金依旧会有巨大的吸引力，只要操作恰当，依然可以带来良好的收益。

　　近期股指在箱体中运行的特征十分明显，操作上不宜追涨杀跌

　　天一证券研究所张冬云：在现阶段市场正展开结构性调整行情的情况下，笔者认为，在选择操作策略和具体的操作过程中，对于盘中不同的板块应注重采取各异的操作策略和设立不同的盈利目标位。一方面，尽管前期行情中的超跌品种如新宇软件、数码测绘及汇通水利等个股在周三的走势中出现了非常显著的反弹行情，但这批个股的上涨主要还是由于技术上的超卖所导致，它们的反弹很显然是短线游资的行为所致，预计其上涨行情的持续性将会比较有限。事实上，就基本面因素而言，这批个股之所以在前期的行情中成为市场领跌品种，其中最主要的因素就是因为随着投资者日益关注筹码流动性、对应上市公司发展前景等，从而导致了这批个股在前期走势中不断向下调整，这就决定了此类个股在今后一段时期的行情中仍然以向下调整为主。因此，对于绩差股、基本面不佳的小盘股、市场定位偏高的次新股、市盈率过高的高科技股以及受“非典”不利影响板块类的个股，投资者在操作的过程中主要应以短线为主，而不宜抱有过大的盈利预期，在获得适当的投资收益之后应注意及时获利了结，否则将很可能遭遇被套的风险。

　　另一方面，对于前期市场中的主流热点如汽车板块、金融板块、电力能源板块以及钢铁板块类的个股等可重点关注。可以预计，这类个股短线的走弱或者调整主要是受技术性的调整因素影响，是针对前期其持续上涨展开的暂时性调整行情，而它们中长线继续走好的运行趋势将难以改变。

　　此外，近期股指在箱体中运行的特征十分明显，几乎每次在急跌之后，大盘都会产生较为显著的反弹行情。因此，投资者在操作的过程中不可盲目地追涨，而若大盘短线出现急速回调时，也不宜轻易杀跌。就短线而言，建议投资者可继续关注超跌股以及医药板块类的个股，并暂时回避汽车股、钢铁股及金融股等前期市场热点。