周三两地市场出现较大反弹,但很多市场人士仍十分担忧,主要原因就是反弹没有得到成交量配合,通过对目前市场各种因素的分析,我们认为指数大幅度上下波动的可能性很小,短期的市场平衡点将在1500点附近。

　　指数运行:大幅波动对多空双方都不利

　　节后的市场,指数是两阳一阴,但股价整体重心却有所下降,盘中也出现了部分恐慌性卖盘,很多人由此担心指数会出现大幅波动的走势,但从2003年前几个月市场的运行情况来看,场内主力的主要思路已经基本显露出来,那就是稳定。指数围绕1500点已经运行了三个多月,在这段时间之内,主流资金并不是一点收获都没有,相反,在一些热点板块上的重兵介入给他们带来了丰厚的利润,既然稳定的市场能够有利于多方主力,毫无疑问,他们不会让指数出现快速下跌的走势,更何况有部分主力是在四月份的逼空行情中大量介入的,目前基本处于盈亏边缘。即使先知先觉的资金,他们在汽车和金融股上目前也是骑虎难下。可以想象,在指数下跌至1480点这一重要技术点位,并接近半年线后,产生一定的反弹也是主力运作的需要。但在产生反弹后要迅速走高,难度可想而知,一方面,现在产生的反弹,从周三的成交量来看,并没有得到大部分投资者的认同,也就是说,市场的参与意愿不强,而且1550点一带的压力在节前都没能有效收复,靠目前以超跌股为首的热点很难站上1550点。在这么一种情形下,寻求一个新的短期多空平衡点对市场近期的运行非常重要,而这个平衡点最终落在1500点上的可能性很大。一是因为它本身具有特殊涵义,第二,1480、1450点这两个下档支撑位为1500点提供重要支持,因此,近期的市场有可能围绕1500点进行小幅的波动整理。

　　结构调整:揭示出市场整理的本质

　　虽然指数近几个月来几乎是毫无作为,但市场还是在整理过程之中体现出了自身运行的规律,我们始终在说2003年是一个相对平衡的市场,这种平衡市场的一个重要特征就是结构性调整。虽然指数始终没有摆脱1500点的纠缠,但大盘股的整体股价至少已经上涨了20%,而一些冷门股或小盘股的股价却大幅下挫,低价股群体前所未有的壮大,这就是结构性调整市场的典型特征。从今年热点的变化来看,蓝筹股已经成为最大的赢家,很多个股都已经实现了翻倍的目标,很多人也在担心,这些个股价格成倍上涨后,主力资金能否顺利兑现。其实这就是市场心理的问题,就像大家对汽车股原先的定位理解,一般都认为是低价股,心理定位一般在6至8元之间,部分小盘的汽车股在10元上方。但汽车整个行业正处于高速增长的状态之中,汽车股的业绩也在大幅增长,就象长安汽车一样,2002年的业绩达到0.68元/股,一季度的业绩也高达0.27元/股,已经步入了绩优股的范畴,更何况还具有高增长这一题材,可以想象,随着2003年中报和年报的公布,汽车股的形象将会有一个大的改变,市场自然而然会接受高价的汽车股。那时候大家对汽车股的心理定位也许将稳定在10元上方,而这也正是资本市场价值发现功能的集中体现。此外,除了一些热门板块,超过上市公司家数60%的个股仍在不断下跌,很多个股在不断地创出新低,有些个股甚至到了800点的价位。但从对指数的影响上来说,虽然下跌个股在数量上占据优势,但蓝筹股由于权重较大,双方的力量还是能够达到基本平衡,这就使得指数在结构性整理过程中表现相对平稳。

　　操作思路:转变同样重要

　　对于近期的市场,操作起来的难度确实很大,其实这一点在2003年过去的时间里也体现得非常明显。结合市场目前结构性调整气氛浓厚的特点,我们认为,大家在操作上也应该及时转变。总的来说,要牢牢把握两条操作思路,一是要抓住热点。在今年的市场中,有些个股会不断创出新高,也有些个股会不断创出新低,只有牢牢抓住这些热点才能跑赢大盘。从目前的情况来看,蓝筹股的挖掘有三条主线,一是金融和汽车,主力介入程度最深,但股价涨幅较大,后市大幅飙升的可能性不大。二是医药和电力,这两个板块属于行情的中期,后市仍有继续上行潜力。其中医药股中要重点关注有实实在在抗非典概念的个股,电力股则可按市盈率顺序进行个股的选择。第三条主线就是那些还没有被市场挖掘的板块,像建材、房地产等板块由于业绩比较稳定,也会有较大的表现机会。第二条思路就是根据盘面及时改变操作思路。周二数码测绘和铜城集团涨停后引发了周三超跌股的大反弹,那么现在尚未展开大幅反弹的个股在短期内也应有表现的机会,这是较好的短线机会,但操作上一定要遵循短线的思维。归纳起来,今年的两条操作思路就是中线牢牢把握主流板块,短线可根据当时市场特征采取不同策略。（楼栋）