首先，非典对经济负面影响到底会有多大，还难以有效地判定。尽管近期我国内地非典疫情有得到控制的趋势，如新增非典病人数与疑似病人数都已经稳步下降。连续两日，我国新增病例已经下降到百例以下，而且越来越多的省份已经连续多日没有新增病例及疑似病人数。但这种控制短期内是否会出现反复，仍存有疑问。如广东近期临床诊断病例虽然发病稳定，但疑似病人数量却有所增大。这表明非典病疫在短期内得以彻底控制的前景并不乐观。而且近期要想在非典病疫的治疗或疫苗研制方面取得突破性进展的可能性也不大。加上非典对我国旅游、商贸、引进外资、部分农业、轻工业产品出口所带来的负面影响在短期内仍难以消除。故目前一些权威机构纷纷调低了我国内地今年的经济增长速度。这也表明非典对我国国民经济的负面影响将是实实在在的。面临着非典病疫影响的不确定性，投资者一般会较为谨慎，不会做出轻易入市的投资决策。

　　第二，老市场热点已成强弩之末，新市场热点仍处于培育之中。尽管昨日汽车股、银行股以及部分钢铁股上攻势头不减，仍然充当大盘上攻的急先锋以及领军人物，但其对市场的号召力有所弱化。吸引的跟风炒作盘也日趋减少。原因在于这些股票经过前期的大肆炒作之后，股价已经上涨了50－100％左右，股价上涨已经严重脱离了业绩增长，有成为庄股的嫌疑。以深沪两市周一涨幅最好的两大汽车股为例。上海汽车每股净资产为3.40元，2002年报每股收益为0.42元，2003年一季度季报为0.122元。江铃汽车每股净资产为2.26元，2002年每股收益为0.33元，2003年一季度季报为0.15元。尽管纵向对比，也即与往年的数据对比，这些数字表明这些汽车股业绩增长明显，但横向对比，如与被我们视为庄股的东风汽车相比，这些指标并不占明显优势。东风汽车每股净资产为3.59元，2002年年报为0.62元，而2003年季报为0.22元。而上海汽车、江铃汽车本周一的收盘价分别为13.13元以及14.05元，接近甚至超过东风汽车周一的收盘价13.30元。换句话说，上海汽车、江铃汽车的投资价值已经小于庄股东风汽车的投资价值。其投资风险之大应是不言而喻的。另外，由于主力在钢铁股、银行股以及汽车股上面的介入较深，且由于这些板块上的跟风盘日趋减小，他们短期内难以在这三大板块上成功套现，以开辟石化、医药、电力股等新的战场。因此，石化类、医药类以及电力类股票要想成为新的领涨板块，尚需时日。

　　第三，资金面与技术面也不支持大盘返身上行。近期成交量变化也表明市场的观望气氛进一步加剧。如大盘触底1473点反弹以来的四个交易日沪市成交量分别为194亿，158亿，156亿以及132亿，呈现明显的下降趋势，如成交量不能在本周剩下的交易时间内迅速放大，依靠这样的成交量要想成功上攻20日均线、30日均线以及年线，有相当大的难度。另外就是目前市场股价两极分化现象十分严重，大约有三成股票的价格再创了今年以来的新低。既使本周一股指以阳线报收的，但上涨个股与下跌个股家数的比例仍为1：2，也就是说近三分之二的股价仍是下跌的。如局部牛市不能转变为全面牛市，随着股价结构的调整与股票价差的进一步拉大，市场炒作取向有可能发生逆转，譬如把价格已基本回归到位的重组股与ST股重新做为炒作重心，毕竟随着年报与季报的出台，这些股票的最恶劣的基本面已经暴露给了投资者，并到了利空出尽的时候，故不排除部分小主力转而投资重组股，这将给市场带来进一步的负面影响。而且至目前为止，今年新股发行速率一直较慢，下一阶段新股发行会否提速，也将是制约市场的一大因素。（兴业证券 宋淮松）