阅读年报经常会发现这样的现象，即一些上市公司对业绩下降的原因解释是由于产品价格下降，而所用原材料、燃料价格却不断上涨，由此导致毛利率下降，利润减少。就是说，生产的产品跌价了，而所用的原燃材料价格却上涨了，因此“两头受挤”。这种情况并不少见，比如仅在近几天公布年报的公司中就有黑龙股份、唐钢股份、飞彩股份、江山股份、山东海化、山东铝业、卧龙科技、山西三维、青海明胶等披露了类似情况。

　　仔细分析，这种“两头受挤”的公司有以下几个特点：一是有一定的行业特征。尽管这类公司在许多行业都可以找到，但在一些经营稳健或垄断性行业如经营公路、自来水等行业中很少发现，而在化工、钢铁、农用车、农药、造纸、家电等行业相对多些。二是有一些公司这种现象已持续了一段时间，不仅2002年存在，在2001年甚至2000年就有类似的情况。三是这些公司生产的产品大都是竞争性的，而所用的某些原燃材料却有一定的垄断性，如水、电、油等。

　　应当说，在市场经济条件下，由于产品价格时刻都处于变化中，一些企业的产品价格与原材料价格发生不一致甚至完全相反的变化，是十分常见的。这会导致一些企业有时在产品价格和成本两个方面同时受益，有时又在这两个方面同时受损。比如山东海化在2002年报中指出，产品价格下降幅度较大（如溴素、三聚氰胺、三单体等），主要原材料价格上涨幅度较大（如煤、水等），对经营业绩影响较大。而2001年情况正好相反，主营利润同比增加了18.62%。该公司在2001年年报中指出，主营利润及净利润增加的主要原因是主导产品价格上涨、成本降低。

　　但对一些企业来说，如果这种“受挤”的时间比较长就值得关注了。其结果可能不仅是业绩的持续下降，甚至还可能反映出更深层的问题，比如产品品种单一，市场应变能力差等。以某公司为例。该公司2002年实现主营利润同比有所降低。该公司年报认为，造成利润下降的主要原因是由于原材料价格上涨幅度较大，成本上升，毛利率同比下降等。而在2001年和2000年也存在同样的现象。2001年，该公司实现主营业务利润同比有所减少，年报披露主要原因是原燃材料价格上涨和产品销售价格下降。在2000年，该公司实现主营业务利润同比减少。年报解释主要原因是原燃材料价格上涨和产品销售中因增加现款销售比例导致价格下降。查阅该公司近几年年报可以发现，其2000年净资产收益率为7.77%，而在2001、2002年则分别下降到7.15%和2.91%。就是说，在三年的时间里，由于相同的原因导致该公司盈利能力下降。虽然公司采取了相应的措施，但目前看效果显然并不明显。也可以预计，今年如果市场不发生对其有利的变化，其业绩也不会有根本性的改善。

　　当然，对一些公司因所用原燃材料属垄断行业的情况就另当别论了。

　　由于体制或天然的原因，我国一些行业仍处在垄断或近似垄断的经营状态。这些企业很少有市场竞争，其产品价格呈现出长期上升的态势，因而影响到相关企业的产品成本和经营业绩。对这种情况而言，通过压缩成本可减缓其影响，比如降低单位损耗、降低经营管理费用等，但更有效的途径则是采用新的技术新的工艺，开发新的产品，调整产品结构等。事实上，在许多公司的年报中都可以看到其已经采取这些措施，有不少也取得了成效。

　　可以说，只要市场处于变化之中，一些企业就可能“两头受挤”。重要的是，企业要提高自身的应变能力，避免长期受到这种“挤压”。同时，对一些垄断性行业，有关部门要加强管理，遏止其价格的不合理上涨。（王维波）